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周四两市冲高回落分化震荡整理，隔夜美股微跌，早盘指数在回吐压力下整体低开，开盘后快速分化，创业板、科创板等指数快速冲高翻红，而50指数在茅台、招行等权重股大幅下跌的冲击走低，两波冲高后创业板等指数也有所回落，随后横盘震荡整理至午盘前再度走高，午间指数涨跌不一，50指数下跌，其他指数有不同幅度上涨，午后大盘一度冲高，中证1000等指数创出盘中新高，但锂电相关板块表现不佳使得上攻难以持续，遇阻后连续回落，2点前后加速回落，随后企稳横盘整理至收盘，收盘时指数涨跌不一，沪指小幅下跌，50指数跌幅超过1%，其他指数有不同幅度上涨，中证1000指数涨幅接近1%，成交量略有放大，值得注意的是北向资金大幅流出80亿元。

板块方面信创板块连续走强，CXO、种业、电力、疫苗、医美等板块均有较强表现，而煤炭、房地产、酿酒、银行、石油等蓝筹板块补跌明显，市场仍难以形成合力。目前来看赛道股仍是反弹的主要推动力，可是赛道股内部亦有显著分化，景气度较高的锂电风电等板块是引领反弹的核心，而信创板块在自主可控的预期驱动下成为游资主攻的方向。市场的结构性特征明显，不过全面反击或整体下跌的可能性并不很大，后续很可能仍将是分化震荡的格局。

虽然市场短期有企稳迹象，并且和4月份的低点有构成双底形态的可能，但和4月份之后的走势对比不难发现还是有明显区别的，首先是量能，4月底市场量能迅速放大，回踩缩量反弹放量的现象很明显，显然有资金积极抄底；其次是反弹强度，4月27日低开高走大涨，创业板当日涨幅超过5%，而其他指数虽力度稍差但幅度也相当可观，并且在随后几天连续上攻迅速收复了短期均线，扭转了均线下行的趋势，而最近两天大盘的反弹强度显然没有达到这样的强度；第三是板块差异，5月份反弹时各大板块、指数基本保持同步，但目前赛道股与蓝筹股甚至是赛道股内部都有明显分化，非但不能形成合力反而有相互抽血的意思，因此不难得出结论，且不论这里是否能顺利见底，就算真的见底恐怕也不会像4月份之后那样全面反弹。

而且现在赛道股有个问题是过去两年以来业绩持续爆发增长，虽然极大的降低了估值，似乎有越涨越便宜的意思，但在这样高基数的基础上继续增长也是有难度的，倒不是说赛道股行业景气度就会马上下降，但长期保持非常高的增速是不现实的，对成长股来说增速下降可能就是很大的风险了，更不必说行业竞争格局加剧，互相压价之类的因素，所以赛道股虽然跌下来资金还是愿意积极低吸的，但究竟有多大的反弹空间很难预料，像近几天锂矿板块并没有跟随反弹反而连续下跌恐怕也是出于这种担忧。而对低位股来说有利的地方就是市场预期很低，稍微有点好转就可能推动比较强的阶段性反弹，比如今天创新药板块大幅反弹就是源于百济神州新药临床数据发布以及药明康德三季报超预期的激发，这些低位板块虽然未必是反转行情，但一旦确认见底就有很大的反弹空间，自然会有一部分资金愿意低吸布局困境反转，而且随着时间和调整力度的加大，这种机会是越来越大的，这显然和赛道股是两种思路，而市场中的资金也会不断根据二者的风险收益比来调整自己的策略。

预计周五大盘可能会低开高走呈现震荡走势，9月CPI发布后美股期指大跌，美联储的加息进程仍远未结束，全球市场的动荡也并未平息，应注意观察板块的强弱对比和量能配合情况，仍不可盲目追涨。我自己今天持股观望没有操作，仓位仍是117.5%（45%融资）。

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