本文作者 | 张延陶

近日，中国足球冲出亚洲的功勋主帅米卢再次到访中国，光阴荏苒，无限感慨。

如果说还有哪项可以与冲出亚洲匹敌的成就，那一定是曾经广州恒大取得的赫赫战功了。从首度捧起中超联赛冠军奖杯，到成为第一个亚冠联赛的中国冠军球队，再到成就八冠王伟业。广州恒大在中国男足贫瘠的荣誉版图中留下了诸多高峰。

(资料图片仅供参考)

宣布跨界造车，全国跑马圈地，规划百万产能，恒大造车接续足坛神话，似乎要以气吞山河之势后来居上。

然而这一切“高举高打”随着恒大房地产生意的身陷囹圄，戛然而止。近日，汽车量产，楼盘复工的消息从官方渠道释出，隔岸观火的球迷不乏感叹许家印王者归来者，但熟悉汽车行业激烈竞争的人们更多的则是笑言许家印只是再现贾跃亭的“下周回国”。

巨额债务悬顶的恒大在烧钱造车的赛道上并未熄火，只是翻身何谈容易？

艰难量产

多年以来，属于中国男足的高光时刻屈指可数。如果这中间有一座丰碑，广州恒大足球俱乐部一定当仁不让。如今以全华班阵容挣扎在保级区的广州恒大足球队即将迎来亚冠夺冠十周年，不禁感叹，河东到河西的时间大大缩短，曾经的世界级俱乐部如今境遇令人唏嘘。

但近期，一些积极消息相继释放，这让支持广州恒大的球迷似乎看到了球队重整河山的的希望——9月21日，恒大集团更新了季度消息。报告显示，恒大706个保交楼项目当中，已经复工的有668个，复工率达到95%；9月16日，恒大集团在官网宣布，恒大汽车的“恒驰5”在天津工厂正式量产，预售价17.9万元。同时，恒大汽车在港交所发表公告称，“恒驰5”将于10月开启交付。

为何恒大汽车仅仅凭借“量产”就能博得如此巨大的关注？

时间还要回到2018年，彼时恒大“宇宙第一大房企”的光环夺目，许家印仍位列中国富豪榜前三。与此同时，中国新能源汽车产业方兴未艾，自2015年迎来爆发元年后，一跃成为产业投资风口。

许家印决定跨界造车，借投资贾跃亭的FF，正式进军新能源汽车产业。而短暂的蜜月期后，恒大失去了对FF的耐心，出师不利。随后从2019年开始，恒大自掏腰包，全球扫货，发起了一宗又一宗的收购。并最终高调宣布：“要开辟一条和全世界车企不一样的造车路。”企图构建起新能源汽车全产业链体系。2020年恒大汽车一口气发布六款新车，许家印扬言要做到世界第一。

按照规划，三年投资450亿元，并在中国、瑞典等国家布局十大生产基地，同步研发14款新车型”2020年，恒大汽车规划每个生产基地的首期产能为10万辆/年，2-3年规划总产能为100万辆/年，10-15年的规划总产能为500万辆/年。

除了产业上的疯狂布局，恒大也利用“钞”能力，于2018年以144.9亿元人民币入股新疆首富孙广信旗下的广汇集团，取得40.964%股权成为该公司第二大股东。

可以说，恒大宣布造车之初，就把比亚迪和吉利这两家自主品牌龙头做了十多年的事复刻了。而恒大宣布跨界造车后，市值也曾一度超越国内车企龙头上汽集团。虽然与PPT展示不同，恒大汽车早早就已亮相，但直到宣布今年10月交付，恒大汽车已经让人们足足等了3年有余。然而100万辆的产能如今还未真实产出交付，资本联姻的成果也没有最终巩固。

伴随着房地产行业深度调整，恒大造车的进程也急转直下。

2021年的上海车展上恒驰汽车一口气发布了9款新车。但除了恒驰5真实可期，其他的8款甚至被拍到被抬撤展台。

另外公开数据显示，仅2021年8月到2022年7月的一年时间内，恒大汽车的关联企业总计被执行金额超过7亿元。其中恒大新能源汽车（天津）有限公司，被执行金额4.257亿元。恒大新能源汽车投资控股集团有限公司被执行总金额9553万元，恒大恒驰新能源汽车（上海）有限公司被执行总金额472万元。国能汽车技术开发有限责任公司被执行总金额1.97亿元。在不完全统计下，恒大汽车关联企业近一年内被执行总金额超7亿元。这还不包括未完成的关联企业数百起诉讼中是否还有未执行案件。

高开低走的恒大汽车在前期给予了市场太高的期待值，然后急转直下后，却似乎无力支撑资金密集型的汽车产业投资。这也无怪9月16日，恒大集团官网宣布，旗下恒大汽车首款车型恒驰5，在天津工厂正式实现量产，并将于10月份开启交付后引起了如此巨大的反响。与此同时，恒大汽车还宣布，恒驰6将于明年上半年量产，恒驰7将于明年下半年量产。

内外困境

有钱“难”使鬼推磨，是当前造车行业的现状，在有限的政策东风吹拂下，却引来了蜂拥而至的资本、人才。机遇当然难得，但竞争与风险也与美好的预期呈反相关关系。

恒大造车首先要克服的是房地产对于企业自身的拖累。而近日，著名经济学家魏杰的一次演讲却加深了市场对于国内房企的忧虑。

他认为，过去房地产企业基本都是高杠杆、高周转，借钱拿地，不断铺摊子来维持发展，这个模式必须调整，调整以后才能保证产业健康发展。这件事做起来难度很大，因为从高杠杆高周转转向常态化难度很大的，不是那么容易。

而归根结底，房子卖不掉是恒大面临的最大困境。放置在“市场是一切问题的根本”这一朴素真理当中，如今的房地产市场已经不再是买方市场，供需发生了根本的变化。

由此不难看出，恒大的基本盘之劫似乎并不好解。好消息是，许家印一直在通过各种方式还钱。近日，许家印拟挂牌出售伦敦的一栋超级豪宅的消息甚嚣尘上。而在此之前，其位于香港、深圳、广州的豪宅以及私人飞机都纷纷摆上展架。有消息称，许家印已透过变卖个人资产或质押股权等方式筹集资金，累计已向恒大集团注入超70亿元的现金。

由此可见，除了个人资产的腾挪，恒大未来大概率还会进行出售股权、引入战投的行为。与此同时，许家印还多次喊话“保交付”。今年9月12日，恒大集团召开复工复产保交楼周例会。许家印再立38个项目复工军令状，并提出大干苦干拼命干，为复工复产保交楼努力拼搏。“只有这样，我们才能让业主满意，才能恢复销售、恢复运营，才能偿还各类债务，走出困境。”

除了自身面临的困境待解，恒大造车还将面临红海竞争的洗礼。随着新能源汽车市场的快速发展，代际更迭愈发快速。

一方面，以蔚小理为代表的造车新势力仍然在失血前行。数据显示，今年上半年，三家企业的亏损额分别为45.4、44.02和6.52亿元。由于电池材料的价格上涨，三家企业的整车毛利率都出现下滑。车卖得多了，亏损却在扩大。究其原因还是在于规模扩张期，价格、配置的比拼势必吞噬企业的盈利。而随着传统势力的苏醒以及入局，新势力必须失血前行才能维持现有优势。

另一方面，春秋格局，强者恒强。无论是比亚迪、还是特斯拉，都是新能源汽车的忠实信徒。其先发优势已经通过技术、供应链、相关多元等方式进一步巩固，由此护城河高筑；而更老牌的车企如梦方醒，携资金优势及供应链整合优势卷土重来，这一波疯狂“反扑”也不容忽视。

在这样的红海竞争中，恒大造车，资金之渴本就难解，隔行如隔山又没有积累沉淀，更不用说在技术层面会有怎样的一招鲜。

叠加自身因素及市场因素，恒大造车虽然终于迎来量产，但前景依旧困难重重。

关键词： 恒大集团 广州恒大 关联企业