2022年四季度，鹏华丰恒债券的收益率约-0.7%，在同类基金排名靠后。同期，基金份额遭净赎回逾90亿份，在纯债基金中赎回规模靠前。

根据季报，基金经理表示在2022年三季度末已做出防守。该基金的四季度末债券投资组合中，企业短期债券、同业存单的比例被大幅压缩，基金经理或为应对赎回压力抛售了部分短期资产。

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鹏华丰恒债券的基金经理目前共管理8只基金，产品普遍在四季度发生净赎回，合计净赎回份额超150亿份。

单季度浮亏0.7%，份额腰斩

鹏华丰恒债券成立于2016年9月，基金经理为方昶。自方昶在2019年接管以来，基金份额逐步上升，在2022年三季度末最高达到172.4亿份，基金规模达到191.13亿元。

2022年四季度，受债市波动等多重影响，债基面临大规模赎回潮。鹏华丰恒债券在四季度遭净赎回约90亿份，其中总赎回份额约107亿份，在纯债基金中赎回规模靠前。期末，该基金的基金份额约82.2亿份，较上一季度末腰斩。

从持有人结构来看，该基金成立以来主要由机构投资者持有，2022年上半年末机构投资者占比达97.59%。也即，在四季度债基赎回潮中，鹏华丰恒债券被机构投资者惨遭抛弃。

四季度，鹏华丰恒债券出现负收益-0.7%，在2200余只同类基金中排名1700以外。同期，该基金跑输同期业绩基准0.95个百分点，产品或受债基大规模赎回负反馈影响较大。

进入2023年，鹏华丰恒债券的净值有所反弹。截至2023年2月8日，该基金的累计单位净值达1.2513元，今年以来收益率约0.49%，成立以来收益率约26.09%，同类排名较靠前。

左侧防守效果欠佳，四季度或被迫抛售短期资产

资产配置方面，2022年末鹏华丰恒债券的债券投资组合占基金净值的86.05%，较三季度末减少13.63个百分点。

基金经理在四季报中表示，“本组合在2022年3季度末已在左侧做出了防守动作，在11月份债券市场巨幅波动中组合积极应对，尽力控制回撤、稳住净值，组合在品种上继续坚守高等级优质信用债底仓”。

三季度末，鹏华丰恒债券的中期票据资产净值占比为34.75%，企业债券、企业短期债券、同业存单的占比均在16%以上。与2022年上半年末比较时，增加了对企业债券的配置，小幅减少企业短期融资券、中期票据。

进入四季度，该基金将金融债券的比例提升，同时对企业短期债券、同业存单的比例压缩幅度较大，基金经理或为应对赎回压力抛售流动性较好的短期资产。

结合四季度的收益排名和申赎情况来看，本次应对冲击的调仓策略或仍有较大改进空间。

同基金经理在管产品普遍遭净赎回

鹏华丰恒债券的基金经理方昶在2016年12月加入鹏华基金，现任债券投资一部总经理助理。目前，方昶在管产品共有8只，产品多为债券型基金，合计规模超216亿元。

除了处于封闭期的产品，由其管理的基金在四季度普遍发生净赎回，净赎回份额合计超150亿份，规模减少超四成。

鹏华丰恒债券以外，鹏华丰享债券、鹏华信用增利债券的净赎回份额同样超过10亿元，两只产品分别在四季度净值浮亏0.8%、1.24%，表现较差。

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关键词： 基金经理 三季度末 机构投资者