本周黄金白银并没有如预期迎来震荡反弹，反而走是20号转折之后持续震荡下跌，所以我们也是及时的调整方向持续看空，而整体就变成是看空到下周。所以整体就变成持续高空为主，特别是下破1818的支撑之后更明确这一点。而造成本周持续震荡下跌1.7%的原因如下：

1、本周公布的美联储的今年第一次联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要基调鹰派。提升了美联储大幅度加息的可能性。截至目前，美联储已经连续8次加息，累计加息幅度达到450个基点。

(相关资料图)

2、美联储官员的鹰派基调，给金价带来压力。

3、美国劳工部公布的数据显示，截至2月18日当周，首次申请失业救济金人数为19.2万，略好于市场预期的20万，此前一周数据由19.4万上修为19.5万。

4、地缘形势十分严峻，金价长期前景依然受支持。

以上因子就是造成我们持续加空的核心关键，整体还是持续看空为主的路，但是下周预期就是低点。而本周确认空头之后进一步在1832附近持续加空，抓住我们认为确定性的收益。但是我认为整体还是短空为主，中长期我认为整体还是看多的思路不变。

下周重点数据：

27日21:30 美国1月耐用品订单月率初值(%) 5.6 -2.1 高

01日08:30 澳大利亚第四季度季调后GDP季率(%) 0.6 高

16:55 德国2月季调后失业率(%) 5.5 高

16:55 德国2月季调后失业人数变动(万人) -2.2 高

02日23:00 美国2月ISM制造业PMI 47.4 47.9 高

03日18:00 欧元区1月失业率(%) 6.6 6.6 高

04日23:00 美国2月ISM非制造业PMI 55.2 54.2 高

消息面上，下周要重点数据包括美国1月耐用品订单，美国2月芝加哥PMI，欧元区2月Markit制造业PMI终值，欧元区1月失业率，美国截至2月24日当周初请失业金人数，日本2月东京CPI年率。

1、美国耐用品订单：美国12月耐用品订单月率录得5.6%，相当不错，但主要驱动因素在国防和运输等方面。2月27日，美国将公布1月耐用品订单月率初值，市场预期为-2.1，低于5.6%的前值。从这个角度我认为是整体预期是利多黄金白银的概率比较大。

2、欧洲失业率：经季节性调整，欧元区去年12月失业率为6.6%，与11月份数据持平，2021年12月数据为7%。3月2日，欧元区将公布2023年1月失业率，市场预期为6.6%，和前值持平。预期影响不大。

下周需关注的大事就是欧洲央行2月货币政策会议纪要。2月2日欧洲央行如期加息50个基点。鉴于潜在的通胀压力，欧洲央行打算在3月份的下一次货币政策会议上再加息50个基点，然后将评估其货币政策的后续路径。正如去年12月所沟通的那样，从3月初到2023年6月底，购债规模将平均每月减少150亿欧元，但后续减少速度将随着时间的推移而确定。而这一点来看整体预期是小利空之后，之后进一步的利多黄金白银。

另外自2008年以来，M2货币供应量增加了两倍，从7万亿美元增加到近22万亿美元，这是由于政府试图缓解2008年金融危机带来的冲击，以及2020年新冠疫情的封锁。虽然美联储为了降低通货膨胀，在一年内将政策利率提高了475个基点，并开始抛售资产。然而，这些举措力度不足，而且太迟了，并认为美联储不会将利率提高到足够高的水平来抑制物价上涨。美联储将“耗尽火力”，最终需要在抑制通胀、消灭通胀巨龙和允许衰退和失业率上升之间做出权衡。无论何时何地，政府都选择通胀。一旦经济衰退，社会和政治动荡的风险对政府来说“太大了”，而从政策制定者的角度来看，通货膨胀是“两害相权取其轻”。从这一点来看，黄金不是涨才是怪了，持续高放水的情况下，如果未来经济进一步的衰退就是大涨的节奏。

另外美国经济衰退是可能推动金价突破每盎司2000美元的主要催化剂。这是基于我们数据库中自1992年以来3月期至10年期国债曲线中出现衰退的最高概率。这次可能不同的一个关键因素是，2022年通胀之前市场一直习惯了美联储的宽松政策。

技术面：本周黄金白银20号转折之后就是持续震荡看空，而整体预期看空到28号，而28号转折这里要重视，我认为可能迎来5浪反弹，特别是下周在突破1848的压力之后我认为就是确定反转的成立，但如果28号之后进一步的下破就是另当别论。这一点一定要明白，就像本周我说的1818的支撑的逻辑是一样的道理。而下周的支撑重点看1808与1797的支撑是关键点。而压力重点看1828与1848的压力。而28号转折之后看到哪里，暂时不对外，可以关注我们日内发布的逻辑。

从结构来看，我认为是这个以不像是4浪的结构了，更像是2浪的调整，未来要运行的是3浪，之后再走出后面4浪和5浪的结构，这样才能突破2300才算是合理。而3浪的结构就是要突破2075以上，才能完成之后的2300的目标，这一定要注意。这一点要调整思路。后期要进一步的观察，特别是1848与2075是今年最为重要的关键点。

关键词： 耐用品订单 黄金白银 货币政策