3月1日，广东纳睿雷达科技股份有限公司（以下简称“纳睿雷达”）在科创板上市，发行价格为46.68元/股，发行市盈率为86.77倍，远高于28.86倍的行业市盈率。截止到发稿时间，其股价涨超23%，最新市值约89亿元。

2014年，纳睿雷达在珠海成立，专注于提供全极化有源相控阵雷达探测系统解决方案。目前公司的雷达产品主要应用于气象探测领域，帮助气象部门捕捉并提前预报龙卷、冰雹、短时强降水等强对流天气，从而提升气象部门对天气系统的监测预警能力。报告期内，公司80%以上的营收来自于雷达精细化探测系统。

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根据招股书，纳睿雷达的共同实际控制人为XIAOJUN BAO（包晓军）和SU LING LIU（刘素玲）夫妇，俩人都是70后，均为加拿大国籍。截至招股意向书签署日，上述二人通过加中通共同控制公司55.42%的股份。

本次IPO所募集的资金主要用于全极化有源相控阵雷达研发创新中心及产业化项目、全极化有源相控阵雷达产业化项目、雷达研发创新中心项目、补充流动资金。

募资使用情况，图片来源：招股书

业绩方面，2019年至2021年，纳睿雷达的营业收入分别约1.05亿元、1.31亿元、1.83亿元，对应的归母净利润分别为7097.31万元、6659.14万元、9661.62万元，其中2020年公司增收不增利。经会计师审阅，2022年公司实现营收约2.1亿元，同比增长14.74%；归母净利润约1.05亿元，同比增长9.13%。

公司预计2023年一季度营收约3415万元至4194万元，同比增长约26%至55%；归母净利润约794万元至1125万元，同比增长约10%至56%。

2019年至2022年上半年，纳睿雷达的毛利率分别为82.01%、79.68%、80.28%及77.17%，整体呈波动下滑趋势，是同行业公司毛利率均值的两倍以上，主要由于业务结构差异较大，及公司的低成本产业化优势等导致。

报告期内，公司前五大客户的销售占比分别为99.55%、95.74%、69.18%及86.76%，客户集中度较高，主要受公司雷达产品应用领域集中、单个项目订单规模较大且金额较高等影响。

2019年至2022年上半年，公司的前五大客户中，除了珠海市气象局、江门市气象局等少数客户出现过两次外，其余客户大多只出现过一次，主要受雷达的使用寿命较长，客户购买的需求连续性相对较低，采购周期较长等影响。这就意味着公司需要不停的开拓新客户才能维持业绩增长，产品销售持续性存在不确定性。

公司前五大客户的销售额及占比情况，图片来源：招股书

关键词： 同比增长 有源相控阵雷达 创新中心