【南篱/基本面】关于黄金暴涨的前因后果及后续

2023.03.13 周一 文/南篱

各位好,我是南篱,一个财经人。


(资料图片仅供参考)

任何努力都有它的兑现周期~

前因:

币圈最大银行关门,原因是疯狂挤兑和巨额亏损,币圈哀嚎遍野;起初,人们认为这只是币圈的事情。

上周四,硅谷SVB银行一则奇怪的公告,SVB银行将其持有的几乎所有现时可售的国债和证券全部卖出,总价值高达210亿美元(轻仓损失18亿美元)。同时该银行谋求通过不同形式的股权融资募集22.5亿美元的资金。

(图片来源:度娘)

国债都被卖出了,真相只有一个,他面临了流动性危机。或者说当时还没有出现挤兑,只是几个大客户要兑现离场,为了把资金补上才出售资产,但小资金体量的客户不知道啊,他们只知道你差点把银行都卖了,我不能独自接盘呐。

怎么说呢,树倒猢狲散,墙倒众人推。多家机构建议企业在硅谷银行资金耗尽之前,尽快取出资金,挤兑成了踩踏,把硅谷银行自己埋了进去。

这场事故呢,从2019年埋雷就开始了,美联储疯狂印钞,硅谷银行以极低的利率过得大量存款。当时利息极低,只有0.25%,那谁存钱啊,还不如花了呢,市场上到处都是钱,贷款需求供大于求。

一些银行就开始用多出来的低息资产购买长期国债和MBS(不动产抵押贷款证券),获取高额息差。美滋滋过了两年,美联储开始加息,那0.25%就不够看了呗,储户开始取钱,受通胀影响,初创公司生存艰难,环境都这样了,没办法啊,不想倒闭只能硬抗,烧钱!

加息让银行手中的债券投资缩水甚至亏损,储户还越取越多,硅谷没钱了。也就发生了一开始的事件,主要也是,国内外币圈对象可不一样,咱们也是为了保护各位。国外币圈刚出事,银行就卖资产,完犊子,不能一点不给留吧,恐慌情绪被放大。

这把火烧完硅谷就没事了?怎么可能,除了硅谷银行正式破产,费城、摩根大通、美国银行、富国和花钱,统统被祸及。这些银行大肆出手的国债即抵押贷款支持证券,流入市场。银行都暴雷了,民众只能选择国债,长期国债收益率这不就跑不过短期了。

20年借了便宜美元,投资长周期产品的其他国家和机构,只要买了长期产品,相当于是在帮别人付利息了...这个亏谁爱吃谁吃,自然导致浮亏和可能的新兴市场美元挤兑。

美国经济市场被搅乱了浑水,老拜在早上爱抚了市场情绪,老鲍在说经济没有问题的时候想过这一茬吗?我们不得而知,但在新兴市场随时面临坍塌的边缘,黄金的避险属性被重新提了出来。而周二的CPI是上个月的数据,可能还不错,但这一次的不错可能仅仅是短期支撑罢了,那对黄金而言,短期利空。这场大火一天不扑灭,就还有抱起身家逃窜的人流向黄金市场。

总结:

鲍威尔鹰派讲话押注激进加息50基点,银行购买的长期资产收益减少甚至亏损;初创公司大量烧钱偿债能力减弱;民众恐慌情绪放大。

银行大肆出售国债和证券本是为了自救,大小资金量客户疯狂取钱,挤兑变成了踩踏;

银行信誉下降,国债被青睐,短期国债收益率高于长期,变成了倒挂;

这一来二去的,暴雷发生了,美债倒挂更深了,黄金市场的避险也被激发了。

不过,也不必把它跟双毛相提并论,大概情况就是前期对市场影响极大,但后续仍然回到正轨中。比如现在美联储已经开始了救市行为。

后续:

为了防止危机扩散,美联储紧急于3月12日宣布规模为250亿美元的银行定期融资计划(BTFP),向所有美国联邦保险存款机构提供最长一年的贷款。【相当于放水250亿美元】

【BTFP将允许银行通过抵押美国国债、抵押贷款支持债券和其他债务作为抵押品,从美联储获得最多一年的贷款,收取0.1%的惩罚性利率。】

所有亏空都将通过对银行系统其他部分征税来填补,美国纳税人不会承担任何损失。但股东和部分无担保债券持有人将不会受到保护。

救市是已经开始救市了,银行的投资持续处于浮亏状态,部分贷款可供偿还储户支取,银行方面危机暂停;

实在不行还有隔夜逆回购可供银行间流动性加强;

再退一步,大不了开始扩表嘛。

综上,降息是不可能降息的,今年是不会降息的,甚至还想坚持加息的预设不变。这场闹剧,会不是市场为了逼迫美联储停止加息做的呢?但不管怎么说,美联储在降息之前,还有大把的货币政策,倒是不必长期押注那么多。

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