讯息:纷乱复杂下的确定性!

正文:

当前的市场面临着一个非常复杂境况,新的变量不断出现,并相互作用产生新的因变量,要试图解释清楚当前发生的一切就已经非常不容易,而要在这诸多变量中找到确定性,并指导与正确的操作更是需要智慧和胆识。


(资料图片)

我们先来解决第一个问题,当前市场发生了什么。

昨天出现的两个新变量:

第一,瑞信暴雷,两个诱发点,瑞信全年业绩亏损声明,其大股东沙特国家银行的拒绝向其提供援助,这个事件的发生让正在愈合伤口的美银行业再度遭受重创,流动性危机、系统性风险预期再度提升;

第二,昨天晚间,美公布了二月份PPI数据,环比、同比均超预期下降,2月PPI环比下降0.1%,预估为0.3%,前值为0.7%;美国2月PPI同比增长4.6%,预估为5.4%,前值为6.0%。

按说这个数据出来应该是有利于美联储放缓加息幅度的,那么对于市场来说,应该是利好,但是,这个数据出来之后,美股相关指数并未出现上涨甚至还有下跌的表现。

怎么理解这个问题呢?

其实,针对这个问题我们这两天已经有预判,其实就是我们预计的第二类情况出现了,只不过比我们预期的要提前了很多。(详见文章《保持乐观!》)

也就是说,PPI当前的超预期下行,其实引发了市场衰退的担忧,叠加瑞信暴雷,所以,即便下一步美联储放缓加息预期增加,市场也无法解读为利好。

但是,昨晚又有一个诡异的情况发生,就是如果下一步美联储要放缓加息,且美经济有衰退风险,但为什么美元指数是上涨的呢?

通过观察汇率市场发现,美元指数上涨主要是欧洲货币贬值导致的,也就是说,市场资金担心欧洲由于瑞信市场引发系统性风险,从而流入到美元避险,且黄金也出现了上涨,说明确实是避险情绪增加导致。

而我们看人民币与美元的汇率波动是很小的,所以,美元指数上涨并非美元单方面升值带来的。

那么,问题又来了,美元现在安全吗?我认为答案是显而易见的,但是,欧洲资金选择进入美元也是无奈之举,因为从全球范围来说,美元的流动性还是最好的。

我们昨天文章也讨论A股和美股的比较性优势,所以,我个人认为,美元只是个中转站,下一步真正的避险资产是人民币和A股,这个就是我想说,在当前市场我们应该看到的确定性的东西。

再度重申A股的四大核心逻辑:

1)经济基本面复苏预期,从1-2月份的经济数据来看,我们的复苏是在实际推进的,虽然是弱复苏,但是环比的改善还是显著的,高盛也在昨天把我们的GDP增速从5.5%提升到了6%;

2)流动性合理充裕,经济基本面复苏没有流动性宽松环境市场也难有表现,但是今年我们的经济工作定调就是流动性合理充裕,从1-2月份的M2数据我们也看到了央妈保障流动性的决心;

3)zc端转向,从去年到今年我们的工作重心有了重大转变,今年的工作的重点就是把经济搞上去,那么从zc的角度来说,就会有从紧到松的转变,让能够去创造稳定、创造增量的行业尽最大可能去做出贡献;

4)最后,也是最核心的一点是估值,当前上证3300点不到,巴菲特指数为70%,这些指标都说明了当前市场的估值处于一个极低的水平。

所以,综合来说,全球找不到比A股逻辑更顺畅的市场,即便外围的不确定性对我们会有影响,但是基于比较性优势,我们还有成为全球资金避风港的巨大潜质。

所以,这个时候,尽管全球市场,包括A股市场都很悲观,但是我还是要从不确定性中找到确定性,并且做出正确的操作策略,就是别人恐惧我贪婪,现在就是应该积极布局的阶段。

另外,今天CXO板块再度出现大跌,相关讨论我们移步至圈子,有兴趣的朋友可以加入解锁。(点击加入)

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以下为市场评估表:

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