《投资者网》谢亦楠

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2022年高压环境下，洋河股份（002304.SZ）逆势前行，超额完成增长目标。2022年营业收入达到301.05亿元，同比增长18.76%，归母净利润93.78亿元，同比增长24.91%。

进入2023年，洋河股份第一季度已完成全年整体营收目标的43.46%。今年一季度其营业收入同比增长15.51%至150.46亿元，归母净利润同比增长15.66%至57.66亿元。

行业分析师表示，营收、净利润保持双位数高增长，显示出洋河股份经营能力呈现出强大韧性。随着“双名酒、多品牌、多品类”定位深入，“二次创业、二次腾飞”决心深化，2023年营收同增15%目标达成可期。

复盘：产销两旺，长期优势凸显

在经历了数次估值大幅调整之后，投资者对白酒行业的未来前景充满疑问。据华创证券研报，2022年末主要酒企的库存普遍高于上年同期0.5到1个月，回款节奏及比例要求也弱于上年同期。

经销商的库存压力普遍较大，第三方平台微酒的调研显示，截至2022年年末，近一半受访经销商仍有半年以上的库存，库存在1个月以内的经销商仅占16%。打款意愿出现分化，三成经销商表示现金流紧张。

随着洋河股份最新财报的出炉，市场被注入了一针强心剂。研究机构指出，洋河股份渠道积极备战国庆春节，动销表现超往年同期水平。坚守低库存运作模式，保持渠道价盘稳定和库存良性，在春节旺季实现较好的宴席消费回补。

洋河股份取得的优势发展，离不开“二次创业”这一顶层战略落地提供的澎湃动力。

2021年初，洋河股份对未来的发展进行了更深层次的思考和谋划，开启了洋河二次创业、二次腾飞、二次跨越的新征程，并开启了一系列改革措施，从品牌、品质、渠道、管理等多个角度着手，将战略实施落到企业经营的方方面面。

洋河股份懂得利用既有优势。在遭遇疫情带来的行业洗牌时，不仅不能故步自封，成为尾大不掉的“大象”，反而要更加利用自己的战略动能，以其长期积累的行业优势和前瞻性的战略布局，更加敏捷迅速地启动“创变”。

聚焦：关键数据持续向好，经营稳定发展

除了营收和净利润双位数增长外，洋河股份关键经营数据持续向好。2022年，公司净利率同增1.6个百分点至31.19%，净资产收益率（加权）同比增加2.45个百分点至21%。

产品销量不断提升，也带动库存周转天数持续下降，从2021年的911天降至2022年的813天。该数据透露出洋河股份经营能力进一步加强，同时也充分反映了产品热销不断的市场现状。

有长期关注洋河股份投资者认为，从财务数据可以看出，洋河股份牢牢抓住后疫情时代的消费机会，经营效率持续提升，实现产销两旺。随着聚餐及商务宴席的增加，消费需求将进一步恢复及扩大，相信公司业绩上升空间将进一步打开。

不仅如此，公司主营产品销售、渠道建设等维度均展现出高质量发展态势。

从产品结构分析，海天梦系列站稳各价格带，梦之蓝M6+引领高线次高端放量。2022年中高档酒与普通酒营收分别为262.27及32.73亿元，分别同比增22%、5%，占比89%、11%。

渠道建设方面，洋河股份贯彻“利他的客户思维”，坚持不为短期业绩增加经销商库存负担，保持渠道价盘稳定和库存良性，赢得经销商的认可和信心，也为洋河股份带来业绩高增长，2022年经销收入同比增加20%至291.07亿元。

不仅如此，洋河股份省外规模也在不断壮大，2022年，其省外营收达到161.8亿元，同比增24%，占比55%。

现金流日渐丰沃的同时，洋河股份不忘回报股东，最新利润分配预案显示，公司拟每10股派发现金红利37.4元（含税）。

行业专家指出，白酒行业正在向高质量发展阶段迈进，行业高端化、规模化、集中化趋势愈加明显。洋河股份着眼未来发展，通过优化产品结构、加强渠道建设、布局全国市场，提升经营能力，在品牌和市场发展中不断取得新突破，为后续健康发展打好基础。相信洋河股份未来发展将更进一步，跃上新的台阶。

展望：保持战略定力，打响名酒复兴战

如今，心怀梦想的洋河正在为下一个十年布局：全力推动生态洋河、文化洋河、数智洋河、梦想洋河建设，希望通过未来5-10年的发展，把洋河带到新高度。进一步挖掘酒的功能属性，推动酒文、酒旅、酒养的融合发展。

2023年，公司立足“洋河名酒·经典复兴”战略，策动全局，向外界释放出强有力的品牌复兴势能。

首先是产品复兴，洋河名酒聚焦“一盒一光”两大超级单品，优化产品结构，推进产品升级，商业整合等重塑产品新塔基。

其次是市场复兴。洋河名酒实施“13730深度全国化工程”，即1个根据地市场、3大主销省份、7个成长地区、30个重点城市样板培育，将聚焦核心省份高效率提升，攻坚制高点市场高速度突破。

面对行业革新和消费升级的变化与演进，洋河股份保持定力，开启“二次创业”第二阶段，而公司的信心，来自持续攀升的品牌价值。

目前，洋河股份是白酒行业储酒规模最大的企业，储酒能力达到100万吨，实际储存了近70万吨酒。同时，公司已构建起包括院士工作站在内的10大研发平台，培养了一支由39位国家级白酒评委、78名省级品酒委员和1975名技术人员构成的技术团队，严格把关品质。

依托人才和技术支撑，“洋河绵柔型白酒”被写入国家标准，“洋河酒酿造技艺”入选国家非物质文化遗产。“梦之蓝”更是独家摘得“中国白酒最佳质量奖、酒体设计奖”等殊荣，成为白酒行业的翘楚。

在2022中国国际名酒博览会开幕式上，“洋河股份固态白酒酿造数字化技术集成研究与产业化应用”再次获得中国白酒重大科技成果认证。

机构亦看好洋河股份战略及发展前景，据统计，近90天内共有28家机构给出评级，买入评级22家，增持评级6家。今年一季度，香港中央结算有限公司(陆股通)、易方达优质精选混合型证券投资基金分别增持918万股、21.3万股，增持后持股数量分别为4654.77万股、1103.3万股。

中信证券指出，公司二季度开展“大干快干走在前，决战决胜上半年”的专项行动，有望加快产品周转速度。在一季度进度接近50%的背景下，伴随消费场景的逐步恢复，二季度开始有望实现加速增长，完成全年目标存在较高确定性，存在较强的超预期可能性。（思维财经出品）■

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