2023.06.02 周五 文/南篱

(资料图)

各位好，我是南篱，一个财经人。

关于ETF持仓：

上一次我们说到，在债务上限未定、银行问题存在的前提下，黄金被当作了“护身符”一般的存在。 经历月余时间，从930吨增增减减到938吨，现货黄金价格跌下150美金（目前跌幅缩窄）。

浮于明面的问题已基本有了定论，目前支撑黄金迟迟没有大幅抛售的因素，最大的一环是美债收益率的倒挂，随着两年期与十年期国债收益率的趋近，黄金也不会像之前那样固守高位，反而高位吸筹占大部分。 PS：昨天上涨的后知后觉指向，又一金字塔形结构减持，诱敌深入。

关于投机情绪报告：

一切必要不充分条件完全成立，才能组合成必要且充分的信号。

对比上个月，似乎什么都没有改变，行情却明显发生了改变。

大周期：经历一月左右的下行，在本周前，多空持仓的对比明显多头头寸占据主动地位，某些空头头寸减少，这说明继续下行，收获不多且风险加大。作为主力是不愿意看到这种情况的，所以利用黄金到达壁垒开启反弹，在市场中把多空头寸做置换，增加空头砝码。这也是期待第二段下跌调整的原因。

小周期：从本周开始，较活跃的头寸开始反抽，5:5的平衡被打破，最终刺下新低之后黄金引发反弹，多 头头寸还未置换到理论上利于空头的比例，故而不排除仍有短期高点，或者利用数据进行修复砸盘。

关于近期的基本面：

基本面重要事件：债务上限、六月加息。

一个最后防线在6月5日，一个结果出现在6月15日。

目前进度条：债务上限仅剩参院投票；加息却在暂停与继续之间摇摆不定。

中间要过周，出现幺蛾子的可能不在少数，但是最终在明面上对美元不必担心。即便是实际违约了， 在明面上也是不会违约的，债务上限不论是暂停亦或者抬高，对美元霸权都会是推进。 但是对黄金就需要考虑两面了，美国举债能力增强，继续向市场借钱，历史上第109次对债务上限动 手，利息的偿还都是困难，更何况是本金。

加上去美元化确实在增强，加息带来的美元潮汐并没有如 历史般呈现，故而再次增加举债能力，对美国经济本身就是一种考验，若经济数据良好，市场还能睁 一只眼闭一只眼，糟心又能怎样呢，这年头，借钱的是大爷。

其二，六月的加息。 近期的数据确实有些飘忽不定，但是似乎汇集成了一股潮流：经济数据不大行（以周四晚间的两个制 造业PMI为例）；以及，就业似乎还不错。 周二公布的职位空缺，再上1000之上，说明需求缺口存在。

ADP的数据远高于预期值，初请低于预期值，本身就业入职的人数就很不错。那么需求缺口为什么在？想一想，如果你是企业主，什么情况下 你才会向市场放出多个招聘岗位？ 流通资金增加；企业经济良好；对企业的未来及其自信； 对应的是银行业问题停滞；债务上限解决，放出的美债换成美元；以及，自信。

故而若数据良好，不排除六月继续加息25个基点；至少，不会降息！

关于非农解读：

美元近期的数据们，对外亮羽毛占大多数。 一个两个的都在说：现在数据不好看没关系， 我们的就业环境在变好，经济状态也会变好~ 哇，这种事情还可以接受。相比美元狗急跳墙， 现在迂回措施，至少在狼狈之余保住了美元的尊严。

本月非农前值25.3万人，预期值19万人。【失业率前值3.4%、预期值3.5%】 前情提要：数据向好，对六月加息的预期会同步发散。

公布值＞25.3万人；数据越大，越利好美元利空黄金；根据数据关注1960—65及昨日低点得失；

公布值＜19万人；数据越小，越利空美元利好黄金；根据数据关注1990—95及整数关口得失；

公布值在两者之间，看失业率，提防先涨后跌。

关于五月布局追踪：

布局追踪：黄金前高之上再创新高， 重演2022年3月历史，受高点实体的压制已成功 第一次回落至1932。

关于六月布局：

上个月这个时候，我们在担心黄金在冲高之后是否还会留恋高位，是否能够重演去年3月的高位冲击。

当时，我也在多方强调关于实体部分的重要性。时隔一月，黄金成功承压实体部分下压150余美金创出 1932的低点，可以说，第一段回调波段已成立。

随着小周期五浪转三浪的形态愈发完整，黄金的回调波段反弹也已进入末端，那么从整体来看，黄金 更偏向是在冲高蓄力，再简单一些，主力吸筹等待第二段调整的开启。

在周线中，第一次趋势线支撑成功 了，那么第二次的冲击，高位越高，抛压就越强。 而值得考虑的是，从低位1617开始，就是二次测试撑起，黄金开启新的波段，此时黄金正面临第二次 测试，这时1945—50又成为了新的分水岭，亦是决定黄金是否继续下行的信号。

免责声明：文章不作为建议仅供参考，具体交易思路将在实盘给出。

本文只代表个人观点，仅供参考，投资有风险，入市需谨慎！

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