一、两市呈现震荡回落，回调未改上升趋势？

周一，沪深两市小幅低开，开盘后震荡走低，金融以及消费板块拖累下，指数回踩半年线。此后，科技股发力，指数震荡回升，但力度有限，尾盘一度回落。全天，指数低开震荡，近期连续反弹后迎来小幅回撤。盘面上，软件开发、通信设备、游戏、计算机设备、船舶制造、半导体、互联网服务、光学光电子、消费电子、电子元件、电子化学品、电机、汽车等行业涨幅居前；保险、房地产、商业百货、酿酒、能源金属、装修建材、黄金、美容护理、物流、水泥建材、航运港口、包装材料等行业跌幅居前。题材股方面，CPO概念、光通信模块、存储芯片、液冷概念、算力概念等涨幅居前；退税商店、白酒、赛马概念、净水概念、新零售、社区团购、水产养殖等小幅回调。

消息上，1、确保就业形势总体稳定；当前经济运行不断企稳回升，但劳动力市场的恢复程度低于预期。就业总量压力和结构性问题仍不容忽视，青年人就业压力依然较大，高技能人才短缺，“求职难”和“招工难”并存。尤其是当前正值毕业季，青年失业率处于高位，促就业稳就业任务十分艰巨繁重。

2、金融支持全面推进乡村振兴 加快建设农业强国；为深入贯彻落实党的二十大、中央经济工作会议、中央农村工作会议重要精神和中央一号文件部署要求，完整、准确、全面贯彻新发展理念，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、财政部、农业农村部近日联合发布《关于金融支持全面推进乡村振兴加快建设农业强国的指导意见》，对做好粮食和重要农产品稳产保供金融服务、强化巩固拓展脱贫攻坚成果金融支持、加强农业强国金融供给等九个方面提出具体要求。

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3、港交所6月19日正式推出“港币-人民币双柜台模式”；香港交易所将于6月19日正式推出“港币-人民币双柜台模式”，为发行人和投资者提供港币和人民币计价股票的选择。据了解，目前已获批的双柜台证券共24只，其港币柜台成交占香港市场日均成交量约四成。同时，符合资格的双柜台庄家共9家。

热点上，CPO概念领涨：兆龙互连、源杰科技20cm涨停，华西股份四连板，光迅科技四天三板，太辰光、联特科技、天孚通信、光迅科技、东田微涨超10%。液冷概念走强：飞龙股份、浪潮信息、工业富联涨停，中科曙光、中石科技、英维克、申菱环境、曙光数创、强瑞科技等涨逾6%。国产软件走强：鼎捷软件、致远互联20cm涨停，三五互联、普元信息、福昕软件、星环科技、新店软件、金证股份等涨逾10%。

状态上，上证指数短暂冲破3400点后再度展开调整，锂电、风电、光伏等新能源赛道震荡筑底，人工智能概念继续走强；上证指数站稳3200点，建议投资者逐步参与反弹。孔明认为在经济复苏预期下，A股有望步入中长期牛市行情。今年以来A股主线是人工智能与国资改革，人工智能板块经过调整后再度上行，国资改革板块则持续调整。人民币汇率破7是近期市场调整的主导因素，调整的主导力量则是中字头与新能源赛道股。鉴于外围市场持续走强，预计A股将维持强势震荡格局，投资者可逢低布局中报预增板块的补涨机会。短期，随着政策的陆续出局，新一轮宽松开启的同时，市场情绪提升，做多热情开始回升。预期逐步转强下，仍有新政策值得期待，指数还有上冲的空间。但政策刺激下，基本面回升仍需时日，不可盲目乐观。

深成指7连阳之后迎来回撤，而沪指也是受阻于60日均线。在短期情绪提振以及整体反弹后，市场迎来小幅的调整。对于调整来说，或有几个核心的因素：

首先、短期情绪提振效用边际递减。5月底以来，增量政策提振预期不断，而6月第二周以来政策集中释放下，市场强预期呈现，对指数带来一定的提振。而随着预期的逐步落地，边际效用也在递减，指数连续反弹后迎来技术性回落；其次、增量资金有限，成长股继续表现，权重股拖累指数。降息使得对利率敏感的成长板块受益，不过市场增量资金不明显下，成长股整体走强，而价值股回落下对指数带来抑制；第三、货币等新增政策短期更多的是信心和情绪的提振，市场整体的好转仍需降息的转化效果以及基本面转好。目前仍处于观察期，没有较强的提振动力。

板块方面，公募资金配置以及景气度回升下，TMT板块仍是“最靓的仔”，其第二波行情也依然是市场表现最强的板块之一。而对于新能源来说，近期整体受益于降息刺激，同时更多的新能源汽车下乡活动等的提振，板块迎来利好，预计仍有冲高的基础。不过，对于消费板块来说，6月以来整体表现不错，但此次“6.18”活动体现出的白酒价格倒挂现象，也说明当前消费动力的不足以及酒企去库存的压力，或在短期对消费板块带来抑制。从战略上看，消费行业的估值优势已经凸显，可做底层配置，但战术上，可能还需把握阶段的时机。

整体看，6月第二周以来，市场已经扭转了此前的悲观预期，尤其是增量政策之下，随着新一轮宽松的开启，市场已经逐步转为强预期。在经济复苏依旧下，市场整体向好的逻辑未变。不过，我们说货币政策的落地还不足以立刻提振经济，仍需财政政策等多方的协助，而且也需要一个过程。所以对于市场来说，短期更多的还是情绪的提振行情，本周仍有预期之下，市场也还有继续冲高的基础。但需要留意的是，基本面回升仍需时日，指数冲高过程中切忌盲目乐观。

操作上，市场呈现出震荡调整格局，盘中两市行业及题材呈现局部轮动。近期市场持续反弹好，短期积累一定获利盘，同时，随着市场重心的不断上移，股指短期也面临高位60日线技术压力，盘中获利盘回吐以及主力资金调仓，股指回踩半年线意在夯实低位技术支撑。目前市场总体趋势向好，中期趋势呈现由弱转强。随着近期政策端的不断发力，市场情绪面将继续受到提振，近期，央行已调降政策性工具类市场利率，而贷款市场报价利率(LPR)本周备受关注，而央行若持续释放宽松信号，将继续提升市场人气和情绪，可以预见，未来在政策端不断加码、资金面持续性回流以及情绪面不断改善下，市场中期修复性行情仍然可期。在投资机会上，投资和消费将继续成为稳增长的主要方面，因此，策略上建议投资者继续经济复苏预期下的大基建和大消费，而结构性机会方面，建议关注行业景气回升的板块和成长的市场机会，关注中特估以及央企改革下的题材股机会。

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