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8月14日晚间，桃李面包（603866.SH）发布2023年半年度报告，根据报告显示，其营收为32.07亿元，同比增长0.03%；净利润为2.92亿元，同比减少18.46%；基本每股收益0.1823元，同比减少18.47%。对于上半年净利润同比下降，桃李面包在此前的业绩快报中解释称，主要受原材料价格上涨及管理费用、财务费用增加，以及即将投产的新建项目陆续进行人员储备，工资费用增加导致管理费用同比有所增长等因素所致。

从财报中可以看到，其因“利息支出增加”导致“财务费用”较上年同期增加约739万元，变动幅度为219.58%；部分原材料价格上涨，以至于营业成本增加约5361万元，变动幅度为2.23%；广告宣传费用及门店费增加，以至于销售成本增加约67万元，较同期增长2.61%。同时，投资活动继续净流出3991.25万元，固定资产和在建工程达到40.16亿元，和上年同期相比，增加了3.67亿元，而这部分投入主要用在了产能扩张上。

值得关注的是，虽然在大幅度扩充产能，但是桃李面包现有的产能利用率却不高。财报显示，今年上半年，公司共有 21 个生产基地投入使用，产能利用率为73.35%，相比上年同期，降低了5.16个百分点。其中部分投产期短，处在过渡期的地区，产能利用率更低，比如华南地区、华中地区和华东地区上半年产能利用率分别为 66.69%、60.68%和59.80%。

事实上，不仅仅是2023年，“增收不增利”已然成为桃李面包近年来业绩表现中的关键词。根据公开消息显示，自2021年一季度开始，桃李面包的净利润持续下滑。而业绩表现的不佳，也对桃李面包的股价产生了影响，让其从 2021年一季度的23元/股左右跌至目前10元/股左右，市值蒸发超过180亿元。

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