作者：刘毅

近年来，随着消费升级加剧、整个餐饮行业品质不断拔高，消费者对中式快餐的品质需求不断升级，头部快餐品牌开始出现一些分化。

部分低价、低质、食品安全难以保障的中式快餐门店，逐渐被市场淘汰，而像老乡鸡、乡村基、老娘舅这类中式快餐企业，为了打造新生态，讲出更为丰满的新故事，则开始积极筹备IPO事宜，欲在资本市场夺得一席之地。

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其中，老乡鸡就于2022年5月19日递交招股书并获得受理，最后一次更新招股书则是今年的2月28日，其原计划申请A股上市，募集资金12亿元，其中4.75亿元用于老乡鸡华东总部建设，5.1亿元用于扩增餐饮门店，2.15亿元用于数据信息化升级建设项目。

不过，就在8月28日，上交所发行上市审核网站发布公告称，安徽老乡鸡餐饮股份有限公司撤回A股上市申请，上海证券交易所决定终止对老乡鸡首次公开发行股票并在沪市主板上市的审核。

作为最有望成为“中式快餐第一股”的种子选手之一，老乡鸡为何主动撤回IPO申请？

01 IPO节奏迎阶段性收紧 老乡鸡主动按下“撤回键”

事实上，关于撤回IPO申请这件事，在今年并不少见。

相关数据显示，截至今年7月31日，国内共有145家IPO企业冲刺失败，其中133家均为主动撤回IPO申请，这里面就有不少餐饮品牌，但导致这些企业上市进程实质性停滞的原因却各不相同。

比如三次港股招股书失效的绿茶，主要是因为其业绩承压，2019年-2021年，绿茶分别实现营收17.36亿元、15.69亿元、22.93亿元，虽营收一路上涨，但同期净利润分别为1.06亿元、-5526.2万元、1.14亿元，净利率分别为6.11%、-3.52%、4.97%。

又比如有消息称，头部新式茶饮品牌蜜雪冰城，已经撤回A股上市申请，背后则是因为其通过加盟模式疯狂扩张，导致虽然获取了高额利润，但也加重了金融风险。

和绿茶、蜜雪冰城不同，老乡鸡虽然开放了加盟，但一直颇为谨慎，控制扩张节奏，招股书数据显示，2020和2021年老乡鸡的加盟业务收入分别为1142万元和8365万元，只占到总营收的0.33%和1.90%。

现如今，市面上有一部分餐饮品牌，为了增长失去初心，选择割加盟商的韭菜，导致加盟商联合维权的情况频繁出现。

显然，老乡鸡还坚守初心，不仅对于加盟的态度非常谨慎，此前也多次进行过全国免费宴请，回馈消费者的活动，而且还通过多次公益行为，主动承担了社会责任。

再者，从业绩表现来看，老乡鸡的经营业绩也并未出现较大的问题。

2020年、2021年、2022年至2023年上半年，老乡鸡实现营业收入分别为34.53亿元、43.92亿元、45亿元、26亿，实现净利润分别为1.05亿元、1.34亿元、2.4亿元、2亿元，整体盈利情况良好。

业绩稳中有增，盈利能力突出，老乡鸡却仍然主动撤回IPO申请，在“功夫财经”看来，或许还是与年初的“IPO红绿灯行业审核标准细则”有关。

上半年，一则IPO红绿灯行业审核标准细则的消息传出，细则显示，学科类培训、白酒、类金融、殡葬、宗教等禁止上市；食品、家电、快消餐饮、家具、服装鞋帽、涉疫企业等上市受限；集成电路、先进生物医药研发生产等企业获支持，“即报即审、审过即发”

8月27日，中国证监会也推出系列举措，内容涉及阶段性收紧IPO与再融资节奏、规范股东减持、调降融资保证金比例等多方面。

在主板IPO审核政策趋紧的行业背景下，老乡鸡撤回IPO的举动，不仅是因为餐饮行业上市受限，还有响应政策号召，为科创企业“让路”的考虑。

毕竟，消费是拉动经济的三驾马车之一，监管层面并不会一直忽视餐饮行业，并且对老乡鸡这种良性发展的实业公司、勤修“内功”的长期主义者来说，它的目标并非成为“中式快餐第一股”，而是代表中式快餐走出国门，并且在朝着这个目标稳步前行。

02 “分化时代”下半场 老乡鸡能否成为“中国版麦当劳”？

IPO审核趋严，但在“促消费”的政策组合拳下，上半年我国餐饮行业整体回暖趋势明显，今年1~6月，我国餐饮企业收入24329亿元。

可随之而来的是，竞争却变得越来越激烈，面对这种情况，大多数餐饮企业选择打出“价格战”这张“牌”，比如，瑞幸每周9.9元一杯咖啡、麦当劳推出的“麦麦羊毛日历”等等。

可低价的服务带来的体验自然不如从前，价格战始终是短期行为，在中式餐饮“分化”的下半场，理性回归后，打的是“价值战”，比拼的还是企业的服务力、产品力和技术力，也是老乡鸡一直推进且认可的必由之路。

在服务力方面，《体验经济》一书的作者，约瑟夫·派恩曾阐述过，“让交易成为用户的记忆，才是一切品牌致胜的关键。”

这一点在餐饮行业中同样如此，谁能围绕用户解决痛点，优化用餐体验，谁就能铸就内生增长的不竭动力。

老乡鸡不仅是行业内最先一批实行“透明厨房”的快餐企业，而且小到一块抹布、一把拖把的色标管理，大到所有产品的限时报废，都有领先的标准。

此外，老乡鸡还投入更多资源改善店面装修、员工培训和客户服务，提供更好的用餐环境和服务体验，极大的增强了消费者对品牌的认同感和忠诚度，这一点，从老乡鸡“一碗鸡汤一年卖出3000万份”，线上会员数量突破1600万也能看得出来。

在产品力方面，全球百年品牌快餐企业麦当劳之所以能拥有超强生命力，秘诀之一就在于以标准化将餐饮零售化，并做出规模效应。

然而，中式餐饮菜系丰富、烹饪复杂、劳动密集，标准化也就成为了困扰行业的主要“难题”，但在老乡鸡看来，越是难题就越是要解。

多年来，通过坚持不懈打造自繁、自养、自销的全产业链直控体系、中央工厂生产和门店的标准化，如今，老乡鸡已经成功构建了“母鸡养殖+食品加工+冷链配送+连锁经营”的一体化全产业链，并且，每年供应链系统还在不断迭代。

作为行业内唯一建立起全产业链模式的企业，不仅帮助老乡鸡实现了从出品质量“从农耕到餐桌”的全过程掌控，确保了产品的品质和供应的稳定性，而且在成本控制和品控方面要远高于竞品，为老乡鸡立起了强大的核心竞争壁垒。

这种产业模式也得到了各方的认可，《国家发改委发布恢复和扩大消费二十条措施，涉及住房、新能源汽车、数字消费等》，肯定了培育“种养殖基地+中央厨房+冷链物流+餐饮门店”模式的发展潜力；合肥市人民政府也表示将把老乡鸡打造成合肥地标企业。独特的全产业链生产模式，已经成为了老乡鸡的一张“烫金名片”。

在技术力方面，麦当劳曾经也面临过增长困境，为了保证集团的持续发展，麦当劳最终选择进一步加大对数字化和技术的投入，积极探索新的业态。

与之相比，老乡鸡显然更早也更清楚的意识到了数字化建设对企业发展的重要性，并采取了一系列措施来加强数字化建设。

举两个简单的例子，为了实现不同养殖环节的精细化、自动化、标准化和智能化，老乡鸡深入挖掘智慧养殖数字化建设的潜力，在养殖过程中能够更好地管控需求驱动的养殖、饲料、疫苗等配套业务，并提供全方位的业务财务一体化支持。

为了进一步提升效率和辅助决策，老乡鸡还建立了大数据平台，既能进行养殖数据的全面分析，还可以将软硬件结合起来,老乡鸡能够实现环境、地磅和车辆等实时监控，为企业的运营提供有力的支持和指导。

目前，老乡鸡的数字化转型已累计投入超3亿元，技术团队近百人。

也正是通过坚持不懈的加大对技术的投入，老乡鸡成功优化了全产业链，提升了产品质量、运营效率和用户体验，成为了整个餐饮行业的数字化转型的“标准样本”，推进了行业向数字化和智能化方向迈进。

身处餐饮行业的“分化时代”里，朝着“中国版麦当劳”的目标前进的老乡鸡，已经通过高标准的服务力、产品力、技术力，走出了一条高质量发展路径。

根据最新快餐相关报告显示，2022年中式米饭快餐市场规模或达到2290亿元，但门店数量超过500家的品牌仅占3.1%，连锁中式快餐赛道空间可观，多重利好叠加自身差异化的优势，因此即便老乡鸡还未成为“中式快餐”第一股，但已经先一步成为众多消费者眼中的“中国版麦当劳”，其依旧拥有清澈高远的未来。

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