2023.03.10 周五 文/南篱

各位好，我是南篱，一个财经人。

(相关资料图)

每个人都在为六便士奔波，但每个人心中都有自己的月亮~

关于ETF持仓：

很巧，黄金下跌150美金，ETF的持仓半数为增持半数为减持，并且大致看一下，随着黄金越来越接近18时代，减持明显增加。卖盘增加，市场看跌黄金的情绪升温，利空黄金。

而另一方面，黄金在民间投资中被减持，说明有另外的品种被青睐。大胆猜测一下，一是美债，十年期美债收益率下降；二是美元，被加息提振着。

简单探究一下，两年期美债收益率与十年期美债收益率的倒挂（长期债券收益率低于短期），说明美元在未来层面中是不被看好的，所以重点关注为美元的加息预期消化后，黄金会重归舞台中心。

关于投机情绪报告：

相比上个月这个时候，投机情绪报告显得比较紊乱。主要原因呢，还是在周二鲍威尔的讲话中黄金下跌，多头头寸占比一度抵达70%~80%左右。作为充分不必要条件，隔天蓄力，在昨日黄金反弹，多头缩减，目前持仓占比基本五五分。

小周期：对于晚间的数据公布后，若最活跃的持仓多头开始缩减，需提防其他几家顺势缩减，将黄金上推。但毕竟反弹中多头发散较强，故而后续利多也将有限。

大周期：同样关注极限条件，但黄金趋势性参与目前信号较弱，待定。

关于ADP：预期20万人，公布24.2万人。

小非农利空，但仅仅是从1815—12超小周期变动，最终甚至出现反弹，自1823开启下压完成周三的整体数据行情。

从这一情况中看出相对于数据，行情比较偏向鹰派的讲话。仅从劳动力市场来讲，无论是好是坏，只要不是爆表或爆冷，市场都会站在加息如何的角度上做考虑。

关于加息路径：

没有预设路径，将接下来的数据为指导，如果——我要强调的是，还没有就此做出任何决定——但如果全部数据表明有必要加快收紧政策，我们就会准备好加快加息步伐。这将取决于即将公布的就业和通胀数据。数据关注非农、CPI等。

“放缓加息步伐是为了评估此前加息的效果。”货币政策有滞后性。为此，市场在25与50之间疯狂摇摆。

关于非农：

通胀正在下降，但仍处于高位。我们正在经历的部分高通胀很可能与就业市场紧俏有关。美联储的目标是减少对商品和服务的需求以冷却通胀，但高利率却没有伤及美国经济。

所以可以接受就业的下滑，只要不太过分，对黄金的利多影响就有限。同理，失业率平和上涨，对美国目前的抑制通胀政策来说影响也并没有那么大。

本月非农前值51.7万人，预期值20.5万人。【失业率前值3.4%、预期值3.4%】

前情提要：前期公布非农数据后，一度被市场认为是“假数据”，也要关注前值是否修正。

若前值修正至30万人之下，除非公布值50之上，否则对黄金利多。

公布值＞20.5万人；数据越大，越利好美元利空黄金；根据数据关注1823/12、1804（＞51.7）得失；

公布值＜15万人；数据越小，越利空美元利好黄金；根据数据关注1840、1860（＜10）得失；

20.5＜公布值＜51.7万人，数据越趋近预期，越提防先涨后跌。

关于布局追踪（黄金年初波段布局）：

结果追踪：已完成整段下压机会。非农下压，第一目标1870二段目标1820达成。

关于后续布局（黄金第一季度波段布局）：

第一季度即将过去，一月上涨340，二月下跌150，三月中上旬为上涨，以上均已到位。但问题在于黄金此时相对偏向中轴，故而与二月非农略有不同的是趋势不会直接走出，时间信号与空间信号缺一不可。

在18时代之上，黄金初步出现小双底的状态，但此次“双底”还需要验证，相对位置较高。故而更趋向于还有一段回落，至少要在17时代中段左右，多头才能重启。并且加上美联储的加息预设，对经济衰退的实际展现也至少再加一次息再提。故而这辆车等待时间比较充足。

抛开趋势的短周期，黄金也是在相对低位开启震荡波幅，低多高空皆可，不排除颈线上破后出现中线空单机会。

预期：①黄金震荡；②出现低位，上涨布局；备用：颈线破位后中空。

最后，祝各位有个愉快的周末！

免责声明：文章通知会有滞后性，具体思路方法将在实盘给出。

本文只代表个人观点，仅供参考，投资有风险，入市需谨慎！

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